怀远策略 天佑德年报解读：行业深度调整下的长期价值逻辑
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4月22日晚间,青海互助天佑德青稞酒股份有限公司(以下简称“天佑德酒”)发布2024年年度报告称,公司2024年实现营收12.55亿元,同比增长3.69%;实现净利润4213.53万元,同比增长-52.96%。公司拟10派0.11元(含税)。
利润的下降引发市场关注。值得一提的是,由于公司实施的2023年限制性股票激励计划需要进行股份支付记账处理,对2024年归属于上市公司股东的净利润影响额为-2513.92万元。
此前,天佑德酒为了激发公司潜力,提升核心团队凝聚力和竞争力,2023年8月,公司曾公布股权激励实施公告,授予51名激励对象的限制性股票944万股,约占公司股本总额的2%。
此外,天佑德酒还发布了2025年一季报。一季报显示,天佑德酒1—3月实现营收4.32亿元,同比下滑17.96%;实现净利润6750.29万元,同比下滑37.69%。
在报表之下,从行业环境、企业战略等更多维度进行解读。
一是行业整体承压。2024年,白酒行业依然处于深度调整期。国家统计局数据显示,规模以上白酒企业产量同比下滑1.8%,消费需求收缩、渠道库存压力、批零倒挂等问题持续考验着企业的战略定力。
二是主动战略投入。年报显示,公司销售费用同比增长12.5%,主要用于核心产品人之德、家之德系列的品牌推广及数字化营销体系建设。同时,为推进全国化布局,成立全国大单品事业部,推动光瓶酒等百元价位带及以下的渠道建设,补强其原团购渠道。尽管短期压制利润,但这些投入为长期增长奠定基础。
从公司未来五年规划可以看出怀远策略,公司锁定年轻化、县域化、国际化和品牌终端化,正是拥抱了未来“大清香”热的趋势,结合需求端,主动在供给端做出调整。最终深度挖掘并激活品牌力、产品力、市场力、文化力等,构建一个价值联动、有效赋能的战略体系,推动天佑德公司在新时代背景下实现高质量发展。
作为中国青稞酒行业的领军者,天佑德如何在逆势中保持韧性?这份财报背后又传递了哪些值得投资者关注的信号?
破局行业调整期
2024年,白酒行业“马太效应”进一步加剧。头部企业凭借品牌、渠道和品质优势,持续抢占市场份额,而中小酒企则面临更大的生存压力。天佑德作为青稞酒品类的龙头,选择以“差异化竞争”破局,通过强化产品力与品牌力的协同效应,巩固自身护城河。
作为中国独特的传统饮品,白酒蕴含着深厚的文化内涵和历史底蕴。天佑德深挖青藏高原文化基因,通过“天佑德之夜”“青稞酒文化节”“封藏大典”等品牌活动,将青稞酒与地域文化深度绑定。同时,公司跨界体育营销,赞助马拉松、CBA赛事等,触达年轻消费群体。财报显示,2024年广告宣传费用同比增长21.37%,但品牌影响力的提升直接带动了终端动销率的增长,核心产品“人之德”“白青稞”的铺市率同比提升超30%。
在行业去库存压力下,天佑德通过渠道精细化运营和数字化转型,实现了销售效率的全面提升。
公司创新推出“消费者扫码红包”“终端反向红包”等营销策略,打通厂家、经销商与消费者之间的链路。以“人之德”为例,通过BC联动策略,其终端动销率提升超40%。
未来增长底层逻辑
从券商视角来看,2025年或迎弱复苏,关注差异化竞争标的。中金公司强调,具有品类独特性(如青稞酒、馥郁香型)的区域名酒有望通过差异化突围。
而天佑德的核心竞争力不仅在于市场与渠道,更在于其对技术研发的长期投入和对国际化机遇的前瞻布局。
2024年,公司研发投入同比增长27.1%,在青稞品种选育、酿造工艺、风味研究等领域取得多项突破。例如,“青稞酒饮用舒适度评价体系”的建立,从科学角度验证了青稞酒“饮后不上头”的健康属性;而“年份酒认证项目”则通过物联网监控系统,确保每一滴酒的品质真实可追溯。这些技术成果不仅提升了产品附加值,更让天佑德在行业标准制定中占据话语权。
2024年是天佑德“出海”元年,Tashi青稞白酒和Tibetu青稞威士忌两款产品正式进入美国、加拿大市场。
面对2025年,天佑德提出了“年轻化、县域化、国际化、品牌终端化”的四化战略,从产品、市场、品牌到管理全面升级:加速低度、时尚化产品研发,通过AI虚拟人“李灵儿”等数字化工具,增强与年轻消费者的互动;下沉至县乡镇市场,计划未来三年覆盖超千个县域,挖掘基层消费潜力; 以北美市场为支点,同步拓展东南亚,建立海外品牌认知;通过直营店、核心终端联盟等模式,强化终端控制力,提升品牌溢价。
此外,公司将继续推进“酒旅融合”,依托青藏高原独特的自然与文化资源,打造集酿造体验、文化传播、旅游消费于一体的产业生态,进一步拓宽盈利边界。
2024年对天佑德而言,是“夯实基础、蓄势待发”的一年。尽管短期利润承压,但公司在产品结构、渠道效率、技术研发和国际化等方面的投入,已为长期增长埋下伏笔。作为青稞酒品类的定义者和标准制定者,天佑德正以“慢即是快”的姿态,在行业调整期中稳步构建竞争壁垒。
对于投资者而言,当下的天佑德或许更像一坛陈年佳酿——需要时间沉淀,但价值终将随岁月显现。未来,随着消费复苏、全国化布局深化以及国际化红利释放,这家扎根青藏高原的酒企,有望迎来属于自己的“真年份”时代。
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